Nie milkną echa pomysłów Rządu, związanych z konsolidacją wszystkich 12 OFE w jedno SuperOFE. Cały czas nie wiadomo jaką ostateczną formę przyjmie projekt, ale wiadomo, że jeśli dojdzie do skutku, to będzie to znacząca konsolidacja władzy nad spółkami z GPW. Już teraz mamy na giełdzie 12 spółek, w których jedno z 12 OFE jest największym, pojedynczym akcjonariuszem. Jeżeli nastąpi połączenie, ta lista zwiększy się o kolejne 35 spółek. Warto dodać, że nie byle jakich spółek.
Perły prywatnej przedsiębiorczości pod kontrolą SuperOFE
Wszędzie na świecie fundusze emerytalne to inwestorzy pasywni. Nie kreują przyszłości spółek, nie wyznaczają im nowych strategii, tylko kontrolują i nadzorują. Jest tak z bardzo prostego powodu. Zarządzający funduszami emerytalnymi nie znają się na prowadzeniu biznesu swoich spółek portfelowych i koncentrują się głównie na tym, czy pieniądze emerytów nie są marnowane lub defraudowane. Krótko mówiąc – nadzorują biznes, starając się dbać o pieniądze swoich członków.
Mimo kilku wyjątków, dotychczas podobnie było i w Polsce w przypadku naszych OFE. Konsolidacja branży i powierzenie zarządzania wszystkich aktywów OFE do jednego podmiotu kontrolowanego przez Skarb Państwa budzi jednak wątpliwość, czy taki stan rzeczy się utrzyma. Czy Rząd za pomocą SuperOFE nie będzie próbował prowadzić jakiejś polityki gospodarczej za pieniądze emerytów? Taka możliwość na pewno będzie, ponieważ do 12 spółek już kontrolowanych przez OFE dojdzie kolejnych 35. Podzieliliśmy je na trzy grupy.
12 spółek, w których SuperOFE będzie miało całkowitą kontrolę
Pierwsza grupa to 12 spółek, w których SuperOFE będzie największym, pojedynczym akcjonariuszem, zarówno pod względem liczby akcji, jak i głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy.
| Spółka | Główny akcjonariusz | Procent akcji największego akcjonariusza | Procent akcji w posiadaniu OFE | Procent głosów największego akcjonariusza | Procent głosów w posiadaniu OFE |
|---|---|---|---|---|---|
| ABPL #ABE | Andrzej Przybyło | 8,13% | 52,02% | 15,02% | 48,12% |
| COMP #CMP | Comp Centrum Innowacji Sp. z o. o. | 19,20% | 44,79% | 19,20% | 44,79% |
| AMREST #EAT | Finaccess Capital S.A. de C.V. | 31,71% | 41,91% | 31,71% | 41,91% |
| LIBET #LBT | Glaspin Consultants Limited | 30,06% | 32,61% | 30,06% | 32,61% |
| VISTULA #VST | IPOPEMA 2 FIZ AN | 17,74% | 34,28% | 17,74% | 34,28% |
| EMPERIA #EMP | Ipopema 72 FIZ | 11,82% | 33,21% | 11,82% | 33,21% |
| INTERCARS #CAR | Krzysztof Oleksowicz | 31,42% | 42,73% | 31,42% | 42,73% |
| FORTE #FTE | MaForm Holding Luxembourg SARL | 32,48% | 38,58% | 32,48% | 38,58% |
| KRUK #KRU | Piotr Krupa | 11,51% | 41,58% | 11,51% | 41,58% |
| INTEGERPL #ITG | Rafał Brzoska | 29,99% | 37,14% | 29,99% | 37,14% |
| ATENDE #ATD | Roman Szwed | 32,90% | 34,29% | 32,90% | 34,29% |
| NOWAGALA #CNG | Waldemar Piotrowski | 23,04% | 59,53% | 23,04% | 59,53% |
Tabela 1. Spółki, w których SuperOFE będzie miało całkowitą kontrolę.
W tym gronie znajdą się takie spółki jak Kruk, w którym dotychczasowy największy pojedynczy akcjonariusz i jednocześnie prezes Piotr Krupa ma 11,5% udziałów. Po konsolidacji, będące pod kontrolą Rządu SuperOFE będzie miało ponad 40% akcji Kruka. Inny przykład to Integer.pl, w którym główny udziałowiec i prezes Rafał Brzoska ma 29,99% akcji. Po konsolidacji, SuperOFE będzie miało 37% akcji tej spółki. Po konsolidacji, SuperOFE zdobędą całkowitą kontrolę również nad spółkami Vistula, Forte, Intercars, Amrest, Emperią, Comp czy Atende. Właściciele i twórcy sukcesu tych spółek przestaną być największym ich akcjonariuszem.
14 spółek w których SuperOFE będzie największym akcjonariuszem, ale obecni główni udziałowcy będą mieli w sumie więcej
Druga grupa to spółki, w których SuperOFE będzie miało, co prawda, jako pojedynczy akcjonariusz najwięcej głosów, ale dotychczasowi akcjonariusze mogą wciąż razem kontrolować spółkę.
| Spółka | Główny akcjonariusz | Procent akcji największego akcjonariusza | Procent akcji w posiadaniu OFE | Procent głosów największego akcjonariusza | Procent głosów w posiadaniu OFE |
|---|---|---|---|---|---|
| APLISENS #APN | Adam Żurawski | 17,73% | 22,31% | 17,73% | 22,31% |
| WARIMPEX #WXF | Georg Folian | 14,30% | 20,37% | 14,30% | 20,37% |
| IPOPEMA #IPE | Ipopema PRE-IPO FIZAN | 9,99% | 27,24% | 9,99% | 27,24% |
| SNIEZKA #SKA | Jerzy Pater | 20,14% | 28,04% | 21,95% | 24,20% |
| KONSSTALI #KST | Krystyna Borysiewicz | 13,85% | 14,64% | 13,85% | 14,64% |
| INPRO #INP | Krzysztof Maraszek | 25,00% | 27,44% | 25,00% | 27,44% |
| CDPROJEKT #CDR | Michał Kiciński | 12,91% | 21,22% | 12,91% | 21,22% |
| MERCOR #MCR | Periban Ltd | 26,20% | 32,40% | 26,20% | 32,40% |
| ACTION #ACT | Piotr Bieliński | 20,43% | 27,09% | 20,43% | 27,09% |
| GRAJEWO #GRJ | Strategic Value Partners. LLC | 25,92% | 29,87% | 25,92% | 29,87% |
| POZBUD #POZ | Tadeusz Andrzejak | 8,85% | 24,67% | 14,07% | 21,54% |
| ZETKAMA #ZKA | Tomasz Jurczyk | 10,77% | 24,30% | 10,77% | 24,30% |
| ACAUTOGAZ #ACG | WIM sp. z o.o. | 8,13% | 13,23% | 8,13% | 13,23% |
| DECORA #DCR | Włodzimierz Lesiński | 29,57% | 31,32% | 29,57% | 31,32% |
Tabela 2. Spółki, w których SuperOFE będzie największym akcjonariuszem, ale obecni główni udziałowcy będą mieli w sumie więcej.
W tym gronie znajdują się takie spółki jak CD PROJEKT, Grajewo, Action, Śnieżka, Ipopema itd. Pomimo, że SuperOFE będzie największym akcjonariuszem, to zarząd, wraz ze spółkami i osobami od nich zależnymi, będzie miał przewagę w głosach. Tutaj dotychczasowi właściciele w razie próby większej ingerencji w działalność operacyjną spółek przez OFE mogą mieć problem z głosowaniami personalnymi, jak wybór składu zarządu i rady nadzorczej. Jak wiadomo, zgodnie z kodeksem spółek handlowych samemu na siebie nie można głosować.
9 spółek, w których SuperOFE będzie miało najwięcej akcji, ale nie głosów
Ostatnie 9 spółek w tym zestawieniu to firmy z polskiej giełdy, w których, SuperOFE będzie największym pojedynczym akcjonariuszem. Jednak, z racji tego, że niektóre akcje są uprzywilejowane co do głosu, nie będzie w stanie kontrolować spółek.
| Spółka | Główny akcjonariusz | Procent akcji największego akcjonariusza | Procent akcji w posiadaniu OFE | Procent głosów największego akcjonariusza | Procent głosów w posiadaniu OFE |
|---|---|---|---|---|---|
| AGORA #AGO | Agora Holding Sp. z o.o. | 11,33% | 46,24% | 34,77% | 34,02% |
| FARMACOL #FCL | Andrzej Olszewski | 26,88% | 35,09% | 33,58% | 26,15% |
| PANOVA #NVA | Budoprojekt Sp. z o.o. | 24,36% | 24,71% | 34,31% | 17,40% |
| PELION #PEL | Jacek Szwajcowski | 10,59% | 40,59% | 32,06% | 24,80% |
| LPP #LPP | Marek Piechocki | 9,56% | 28,39% | 27,06% | 16,10% |
| APATOR #APT | Mariusz Lewicki | 6,20% | 15,81% | 9,96% | 9,40% |
| INSTALKRK #INK | Piotr Juszczyk | 9,01% | 16,11% | 27,74% | 10,06% |
| CCC #CCC | ULTRO S.A. | 26,95% | 28,17% | 33,52% | 24,01% |
| NETIA #NET | FIP 11 FIZ | 20,04% | 32,21% | 20,04% | 32,21% |
Tabela 3. Spółki, w których SuperOFE będzie miało najwięcej akcji, ale nie głosów.
Najlepszym przykładem takiej spółki jest Agora. Co prawda, SuperOFE będzie miało najwięcej akcji (34,7%), ale ze względu na akcje uprzywilejowane, najwięcej głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy będzie miała Agora Sp. z o.o. Podobna sytuacja będzie miała miejsce w przypadku CCC, gdzie główny akcjonariusz i prezes Dariusz Miłek ma mniej akcji niż wszystkie OFE razem wzięte, ale głosów na WZA posiada więcej. O swoją przewagę w głosach mogą być spokojni też właściciele LPP, Peliona, Farmacolu, Apatora czy Netii. Dopóki SuperOFE nie będzie zwiększać udziału – mają przewagę.
Podsumowując, wygląda to naprawdę ciekawie. Wszystko to jednak przypuszczenia, ponieważ wciąż nie wiemy jakie będzie ostateczne, zaproponowane przez Rząd rozwiązanie w tej sprawie. Każdy jednak przyzna, że tak duża władza nad spółkami z GPW pobudza wyobraźnię, zwłaszcza polityczną. Ale czy to będzie dobre dla samych spółek, czy gospodarki?
