Analitycy BM banku Pekao podtrzymują rekomendację KUPUJ dla akcji Skarbiec Holding, podnosząc cenę docelową do 34 PLN na akcję (poprzednio 33 PLN na akcję). Od ceny rynkowej 23,9 PLN stanowi to potencjał do wzrostu na poziomie 42%. W analizie opublikowanej 11 czerwca 2024 przewidują dalszy wzrost aktywów pod zarządzaniem oraz poprawę wyników finansowych, z zyskiem netto wynoszącym 2,5 mln PLN w 3Q23/24. Skarbiec Holding może również powrócić do wypłaty dywidendy, co dodatkowo zwiększy atrakcyjność inwestycyjną spółki. Szczegóły analizy i prognozy finansowe dostępne są TUTAJ.
Notowania Skarbiec Holding
Zobacz także: Analitycy BM Pekao przewidują, że lato będzie gorące na akcjach Rainbow Tours. Wysoka cena docelowa i dywidenda
Wyniki za III kwartał 2023 (I kwartał 2024 roku kalendarzowego)
W III kwartale Skarbiec Holding osiągnął zysk netto w wysokości 2,5 mln PLN, przewyższając oczekiwania DM Pekao, które wynosiły 0,7 mln PLN. Przychody ogółem wzrosły o 14% w porównaniu do prognoz, głównie dzięki wyższym od zakładanych przychodom z opłaty zmiennej (3,5 mln PLN wobec oczekiwanych 0,4 mln PLN). Efektywna stopa podatkowa była również korzystniejsza niż przewidywano, co pozytywnie wpłynęło na wynik netto. Koszty operacyjne były o 6% powyżej założeń, co częściowo wynikało z rosnących kosztów dystrybucji i pozostałych kosztów. Aktywa pod zarządzaniem wzrosły o 20% r/r, z aktywami funduszy akcji/mieszanych notującymi +29% r/r. Spółka kontynuuje procesy restrukturyzacyjne i optymalizacyjne, co może przyczynić się do dalszej poprawy wyników finansowych w kolejnych kwartałach.
Wyniki finansowe za III kw. 2023
Źródło: BM Pekao
Prognozy finansowe
Analitycy DM Pekao zaktualizowali prognozy dla Skarbiec Holding, podnosząc przychody na 2023/24e o 5% do 71,5 mln PLN, głównie dzięki wzrostowi przychodów z opłaty zmiennej (+68%). Koszty ogółem wzrosły o 3% do 74,4 mln PLN, a EBITDA została zrewidowana w dół do -0,2 mln PLN. Zysk netto na ten rok wyniesie 4,1 mln PLN (+38% w porównaniu do poprzednich prognoz), głównie dzięki niższej efektywnej stopie podatkowej. Prognozy przychodów na okres do czerwca 2025 r. zostały obniżone o 7% do 85,6 mln PLN, a zysk netto spadnie o 14% do 10,7 mln PLN. Prezes Piotr Szulec zapowiedział, że od 2026 r. rok obrotowy będzie zgodny z rokiem kalendarzowym, a Skarbiec może powrócić do wypłaty dywidendy, jeśli wynik operacyjny za 2025 r. będzie pozytywny. Pełne efekty działań optymalizacyjnych będą widoczne za kilka-kilkanaście miesięcy, a spółka planuje uruchomienie nowej cyfrowej platformy komunikacyjno-sprzedażowej jesienią.
Zmiana prognoz finansowych
Źródło: BM Pekao
Prognozy analityków wskazują na wzrost aktywów pod zarządzaniem (AUM) z 5,532 mln PLN w 2023/24e do 6,972 mln PLN w 2027e. Średnie AUM mają wzrosnąć z 5,436 mln PLN w 2023/24e do 6,850 mln PLN w 2027e. Marża zysku netto w 2024/25e przewidywana jest na poziomie 14,8%, a stopa dywidendy może osiągnąć 6% w latach 2026-2027.
Przewidywania na lata 2023-2027
Źródło: BM Pekao
